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毛利率大年夜幅改良 产品差异化计谋成效清晰

作者:admin 来源:原创 时间:2020年03月21日 21:08:15浏览:

  *ST橡塑(600346)

  工作

  公司宣布2016 年中报,完成营业支出74.86 亿元,同比降低-0.3%;归属于上市公司股东净利润4.66 万元,同比增加26.42%;完成EPS 为0.19 元,事迹增加主如果涤纶长丝和工业丝毛利率改良,事迹契合我们预期。

  简评

  完成资产重组,大年夜橡塑变身恒力股分

  恒力股分在2016 年3 月份完成了与大年夜橡塑的重组,大年夜橡塑本来的资产和负债全部置出上市公司,同时以发行股分和支付现金的方法收买恒力股分原股东的99.99%的股权,并以定向增发的方法完成配套融资16 亿元用于支付现金对价及弥补活动资金,今朝资产置换和配套融资均已完成,大年夜橡塑变身恒力股分。

  恒力股分主要营业包罗涤纶长丝、涤纶工业丝、聚酯切片和热电,个中具有涤纶长丝产能160 万吨(国际第四),工业丝产能20 万吨(国际第三),聚酯切片产能55 万吨,热电公司年发电量在10 亿度摆布,花费蒸汽在220 万吨摆布。

  油价反弹和行业供需改良晋升涤纶长丝盈利,产品差异化计谋成效明显

  公司是我国涤纶长丝行业的龙头企业,长丝产能到达160 万吨。公司涤纶长丝产品以FDY 为主,POY 和DTY 为辅,FDY产能到达110 万吨,POY 和DTY 算计50 万吨,在这三个产品中,FDY 的盈利表现更加出色,主如果FDY 新增产能投放较少。公司涤纶长丝主打差异化计谋,细旦丝、超细旦丝和复合丝占比高,溢价才华强,通俗涤纶长丝产品以100D 和150D 为主,而公司的长丝产品规格以20D~100D 为主,特别品发卖额占比超越30%,毛利率远高于通俗品,公司是国际唯一一家可以花费10D 以下长丝的企业,成为市场独家供应商,因此超细旦丝的毛利率高达40%以上,而通俗涤纶长丝的毛利率不到10%,差距十分清晰。

  2016 年上半年公司涤纶长丝营业支出50.41 亿,同比增加0.05%,综合毛利率到达16.89%,同比添加5.38%。主要启事有二,一是国际原油价格2016 年上半年触底反弹,从1 月份最低的27 美元/桶反弹至6 月初的50 美元/桶摆布,随后出现震动,原油价格的下跌推动了涤纶长丝价格的下跌,给公司带来了原料、半成品和产成品库存增值收益;二是自2014 岁终尾我国涤纶长丝行业产能增速放缓,行业逐渐从供过于求向供需平衡改变,涤纶长丝的盈利才华逐渐改良。同时我们也看到在涤纶长丝行业全部毛利率改良的大年夜配景下,公司涤纶长丝毛利率改良的幅度更大年夜,而且毛利率也远高于同业,主如果因为公司不时开辟新产品,深化贯彻差异化计谋,我们置信在花费升级的大年夜配景下,纺织品的花费升级也势在必行,特点化、时髦化、功用化和轻巧化会成为未来纺织品的花费趋势,公司具有弱小的研发才华和锐意创新的看法,公司必将继续受益于涤纶长丝的花费升级。

(来源:原创   admin)  

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